Что такое тейперинг. Объясняем простыми словами
Тейперинг (или tapering, от англ. taper — «убывать», «сходить на нет») — постепенное сокращение центробанками стимулирования экономики в условиях, когда политика количественного смягчения достигла нужного результата.
Проще говоря, тейперинг — это постепенное сворачивание программы количественного смягчения, то есть "закачки" денег в экономику. Объявляя о тейперинге, центробанк сокращает закупки государственных облигаций и других ценных бумаг; параллельно регулятор также может повысить ключевую ставку и продавать некоторые ценные бумаги.
Количественное смягчение — это нетрадиционный способ стимулирования экономики, который используют, когда ключевая ставка близка к нулевой, а экономика находится на спаде. Регулятор в этом случае выкупает гособлигации у коммерческих банков. Но "живых" денег им не даёт: он снижает им норму денег, которые они обязаны резервировать. Благодаря этому банки могут выдать больше кредитов бизнесу и населению. То есть фактически регулятор просто смягчает норму по количеству необходимых резервов, отсюда и название политики — количественное смягчение (Quantitative Easing, QE).
Когда центральные банки объявляют о QE, они часто напрямую обещают отменить эти стимулы, как только экономика перейдёт к росту. Это делается для того, чтобы лёгкие деньги после завершения рецессии не привели к неконтролируемой инфляции и возникновению пузырей на рынках.
Пример употребления
«Если регуляторы не прекратят предоставлять ликвидность так щедро, как раньше, мир рискует войти в страшную инфляцию, измеряемую двузначными числами. Всё, халява закончилась. Тейперинг на носу».
(Инвестбанкир Евгений Коган — об угрозе стагфляции для мировой экономики в конце 2021 года.)
Нюансы
Чтобы смягчить неопределённость на рынке, о любых изменениях в политике количественного смягчения регулятор сообщает заранее. Также центральные банки описывают конкретные условия, при которых тейперинг продолжится или прекратится. Например, в ноябре 2021 года Федеральная резервная система (ФРС) США объявила о начале тейперинга.
До этого ФРС ежемесячно закачивала в рынки по $120 млрд в рамках QE. С ноября объём выкупа активов (казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг) решили сокращать на $15 млрд каждый месяц. При этом в зависимости от показателей инфляции и занятости тейперинг могут ускорить или замедлить. При нынешних темпах программу полностью свернут к середине 2022 года.
Факт
Количественное смягчение, как и тейперинг, в основном используют в США и Европе — эти инструменты применяют ФРС США, Европейский центральный банк, Банк Англии, Банк Швейцарии, Банк Японии. В России количественное смягчение не используют, предпочитая ему стандартные инструменты денежно-кредитной политики.
Статью проверил:
Алексей Кричевский, эксперт Академии управления финансами и инвестициями, автор Telegram-канала «Экономизм»