Дорогие кредиты, Азия и роботы. Старший вице-президент ВТБ объяснил, как меняется жизнь крупного бизнеса

Высокие ставки и сжатие возможностей для роста

• Главный удар по крупным компаниям в РФ — дорогие деньги. За шесть лет средняя процентная нагрузка на операционную прибыль выросла более чем вдвое: на 20 п. п., до 39% по итогам третьего квартала 2025 года. То есть свыше трети операционной прибыли уходит только на проценты по долгам. Это сильно сжимает возможности для развития и новых заимствований.

Разворот на Восток и цена входа на новые рынки

• Российские компании переживают ускоренный разворот внешнеэкономических связей на Восток. Экспорт и импорт переезжают в Азию и на Ближний Восток: в Китай, Индию, Турцию, Юго-Восточную Азию. Тем, кто изначально работал с этими регионами, проще.
• А вот «бывшим западникам» приходится экстренно снижать объемы, давать серьезные скидки, чтобы зайти на новые рынки и закрепиться у новых партнеров — даже если санкций формально нет.

Бизнес в режиме оптимизации и короткого планирования

• На этом фоне крупный бизнес в целом переключился в режим оптимизации. Многие долгие инвестиционные проекты поставлены на паузу, приоритет — вложения с быстрой отдачей. Горизонт планирования у большинства компаний сузился до двух-трех лет. Параллельно бизнес упрощает управленческие схемы: режут лишние уровни согласований, чтобы реагировать на события и риски максимально быстро.

Какую роль берут на себя банки

• Роль банков, по словам Средина, — не «залить» клиентов новыми кредитами, а помочь им пережить период дорогих денег и волатильности. ВТБ вместе с корпорациями первым делом разбирает структуру их долга.
• В пик роста ключевой ставки одна из главных тем — фиксация ставок по кредитам вместо привязки к ключевой. Банк предлагает в том числе процентные свопы: с их помощью компании меняют плавающие платежи на фиксированные и получают предсказуемость по обслуживанию долга.

Облигации, дружественные валюты и снижение долговой нагрузки

• Часть заемщиков вообще уходит из банковских кредитов в облигации. По итогам девяти месяцев 2025 года ВТБ стал лидером по организации размещений и помог выпустить публичный долг почти на 1,6 трлн рублей.
• Еще один блок — заимствования и квазивалютные облигации в «дружественных» валютах на внутреннем рынке. В этом году реализовано более 70 таких сделок на сумму около $14 млрд в эквиваленте — эти деньги идут на инвестиционные программы (CAPEX) клиентов.

Управление ликвидностью как замена снижению ставок

• Параллельно компании все активнее интересуются транзакционными продуктами, кеш-пулингом и банковским сопровождением контрактов. По оценкам ВТБ, грамотное управление денежными потоками через такие инструменты может дать бизнесу эффект, сопоставимый со снижением стоимости заимствований на один-два процентных пункта.

Разная динамика отраслей: от стагнации до двузначного роста

• Ситуация по отраслям разная. Обрабатывающие производства до сих пор решают задачу снижения зависимости от импортного оборудования, при этом индекс деловой активности PMI в промышленности с мая находится в зоне снижения — здесь больше разговор про удержание текущего уровня, чем про рост.
• Зато есть целая группа «высокотехнологичных» отраслей — фармацевтика, оптика, электроника, отдельные виды машиностроения. Они показывают двузначные темпы роста, им нужны деньги на расширение, и ВТБ финансирует их проекты.

Ставка на рост производительности

• Рост экономики на 3% в год, к которому стремится правительство, возможен только через скачок производительности труда. Сейчас, по словам Средина, она растет примерно на 1–1,5% в год — этого мало.
• Увеличить показатель можно за счет трех вещей: повышения операционной эффективности кадров, инвестиций в людей (обучение и новая управленческая культура) и внедрения современных IT-решений. Искусственный интеллект при этом не «волшебная кнопка», а часть комплексного подхода.

Роботизация: амбициозные цели и технологические ограничения

• Важным фактором становится автоматизация и промышленные роботы. Сейчас в России в среднем 30 роботов на 10 000 сотрудников промышленности. Задача, которую поставил президент, — войти в топ-25 стран по плотности роботизации, доведя показатель до 150 роботов на 10 000 человек. В 2024 году в стране установили 8000 промышленных роботов, общий парк вырос до 20 000 единиц. Выпуск российских роботов достиг примерно 8 млрд рублей, увеличившись в 4,5 раза.
• При этом остается серьезная технологическая зависимость: многие ключевые компоненты — сервоприводы, датчики, микросхемы — по-прежнему приходится импортировать. Чтобы выйти на полную технологическую независимость, нужны собственные разработки, время и, главное, доступные деньги, а с этим пока сложно.

Ключевая ставка: от ожиданий к активным действиям

• Вопрос ключевой ставки для бизнеса по-прежнему важен, но подход меняется. Если еще летом многие ориентировались на комфортный уровень 12–13% годовых и надеялись просто «дождаться», то теперь крупные компании понимают: ждать нельзя, надо работать с тем, что есть.
• Отсюда растущий интерес к квазивалютным облигациям, кредитам в дружественных валютах, сделкам РЕПО и схемам расчетов с аккредитивами.

Что не изменится при снижении ставок

• Тренд на снижение ставок, по оценке Средина, сам по себе не перевернет рынок корпоративных продуктов. Банк, как и раньше, будет поставлять долговую ликвидность, обеспечивать проход платежей и выступать важным звеном инфраструктуры.
• Снижение ключевой, скорее всего, приведет к росту спроса на кредиты — это логично с точки зрения развития бизнеса, но линейка решений останется плюс-минус прежней.

Цифровые активы, смарт-контракты и гибридная финансовая система В долгосрочном горизонте изменения будут происходить не в «начинке» кредита, а в его оболочке. На первый план выходят цифровые финансовые активы и смарт-контракты на базе распределенных реестров. Средин ожидает, что финансовая система станет по-настоящему гибридной: классическая платежная инфраструктура будет сосуществовать со свободными децентрализованными сетями и цифровыми валютами.

Банк как проводник в новом финансовом мире

В этой конфигурации роль банка видится ему не как монополиста над инфраструктурой, а как гида по новому финансовому миру. Банк должен уметь соединять государственные и частные платежные решения с традиционными рынками капитала и при этом обеспечивать клиентам безопасность и защиту их интересов. И именно это, по словам Дмитрия Средина, и есть главное — сохранить долгосрочную устойчивость бизнеса, пока вокруг все меняется.