Что случилось

18 мая второй по оборотам российский ретейлер, «Магнит», договорился о покупке конкурирующей сети магазинов «Дикси». Сделку предварительно оценили в 93 млрд рублей. «Магниту» перейдут около 2600 магазинов, а его обороты вплотную приблизятся к лидеру российского розничного рынка X5 Group.

«Дикси» продолжит существовать как отдельное юрлицо, а магазины — работать под привычным брендом. На месте останется и команда, включая топ-менеджмент.

На следующий день стало известно, что «Лента» договорилась о покупке работающей в РФ сети супермаркетов Billa у немецкой компании REWE Group. Стоимость — €215 млн (более 19 млрд рублей).

«Лента» получит 161 супермаркет общей площадью свыше 138 000 кв. м. Это позволит ретейлеру увеличить свою сеть более чем вдвое — до 301. В «Ленте» заявили, что планируют интегрировать супермаркеты, логистическую инфраструктуру и более 5400 сотрудников российской Billa в свою сеть. Таким образом, торговая марка «Билла Россия» прекратит своё существование.

Оба покупателя объяснили свои действия тем, что хотят нарастить долю присутствия в Москве и Подмосковье. Так, краснодарский «Магнит» увеличит свою долю в столичном регионе с 3,8 до 8,2%, питерская «Лента» — до 3%.

Что это значит для покупателей

«Мы не ожидаем, что закрытие этих сделок негативно скажется на уровне цен для конечного потребителя, поскольку потенциал для консолидации рынка всё ещё велик и конкуренция остается насыщенной», — сказал «Секрету» Михаил Ткач.

Схожего мнения придерживаются и власти. Говорить о том, что в России чрезмерно укрупнятся торговые сети и будут диктовать цены, нельзя, заявил глава Минпромторга РФ Денис Мантуров. По его данным, на топ-10 продуктового ретейла приходится лишь четверть рынка. В то время как, например, в Германии этот показатель составляет 71%, в Великобритании — 60%, в Польше — 49%, в США — 46%.

По словам Мантурова, в 2020 году доля торговых сетей несколько увеличилась и составила почти 39%, но остальная часть приходится на несетевую торговлю. Чиновник также напомнил, что сделки с участием «Ленты» и «Магнита» должны будут пройти согласование в Федеральной антимонопольной службе.

Степень консолидации российского розничного рынка ещё очень далека от европейского и американского, подтверждает партнёр Odgers Berndtson Анна Сус. «Поэтому мы верим в то, что эти процессы пока влияют на рынок позитивно, так как растят средний уровень зрелости процессов и менеджмента. Потребителям это не только не вредит, но и идёт на пользу. Когда несколько действительно крупных игроков „сражаются“ за внимание и кошелёк потребителя, они находятся в режиме постоянного тестирования новых технологий, инвестируют в сервис, в глубину скидок, в совершенствование формата магазинов», — сказала она.

В случае с «Дикси» покупатели могут даже не заметить изменений, полагает партнёр консалтинговой компании Rights Business Standard Владимир Красильников. «Переформатирование магазинов под бренд „Магнит“ не выглядит целесообразным — такое решение потребовало бы существенных финансовых вливаний как на сам ребрендинг, так и на перестраивание бизнес-процессов, — объяснил он. — Исчезновение бренда Billa уберёт из потребительской корзины лишь товары частной марки немецкой сети, но, в свою очередь, даст возможность обновить её товарами из обширного списка частных марок „Ленты“».

В целом обе сделки ведут к сокращению количества игроков на рынке, а значит, к снижению уровня конкуренции. Однако, в ближайшем будущем потребитель не пострадает от таких действий на рынке, считает доцент экономического факультета РУДН Анна Чернышова.

«Во-первых, на рынке ритейла достаточно игроков, сдерживающих друг друга, — рассуждает она. — Во-вторых, Госдума рассматривает законопроект, устанавливающий пределы колебания цен на определенные категории продуктов, что в условиях падения доходов потребителя и усиления государственного контроля будет влиять на формирование цен на полках. Таким образом, изменения цен на полках как в сторону повышения, так и в сторону понижения, в результате данного слияния, ожидать не стоит».

Объединение сетей в России отражает общемировой тренд консолидации торговли, говорит профессор базовой кафедры торговой политики РЭУ им. Г. В. Плеханова Вячеслав Чеглов. И этот процесс будет продолжаться — тем более правительству это выгодно: бизнес становится более управляемым, полагает он.

Что это значит для инвесторов

Сообщения о сделках инвесторы восприняли позитивно. На этих новостях акции «Магнита» в моменте росли на 4%, депозитарные расписки «Ленты» — на 7%. Однако позже первая компания потеряла весь прирост капитализации, вторая — половину.

Аналитики пока скромно оценивают перспективы роста бумаг «Ленты». В «Альфа-банке» отметили, что сумма не сделки с продавцом Billa «не выглядит дешёвой», учитывая, что в дальнейшем компании придётся потратиться на ребрендинг магазинов. «Хотя „Лента“ использует возможности своего баланса (который стал гораздо сильнее при коэффициенте чистой долг / EBITDA на уровне 1,5x по итогам 2020 года), акции „Ленты“ вряд ли войдут в категорию „бумаг с высокой дивидендной доходностью“ в краткосрочной перспективе», — пишут аналитики банка.

Не видят существенного потенциала у расписок «Ленты» и в «Открытии брокер» — во всяком случае, на горизонте одного года. По мнению аналитика компании Алексея Павлова, «акции „Магнита“ представляются более интересным вложением, которые к тому же предлагают инвесторам дивидендную доходность, близкую к двузначной». «Лента» же и вовсе решила не выплачивать акционерам дивиденды по итогам 2020 года, напомнил Павлов.

Приобретение «Дикси», вероятно, позволит «Магниту» улучшить рентабельность на московском рынке — сопоставимая по масштабам органическая экспансия сети в Москве потребовала бы значительных финансовых инвестиций, добавляют аналитики аналитики Sberbank CIB.

И «Лента», и «Магнит» могут вырасти из-за перетока инвестиций от Х5 Group. Инвестсообщество разочаровано отсутствием информации об этих планах компании по расширению бизнеса за счёт аналогичных сделок, как у конкурентов, отмечает аналитик «Фридом Финанс» Александр Осин. Стоимость расписок Х5 Group на Мосбирже с начала года постоянно падает: в январе они торговались у отметки 2800 рублей за штуку, сейчас — в районе 2200.

Коллаж: «Секрет Фирмы», depositphotos.com/ lapandr