Кредиты опять подорожают? Как изменится ключевая ставка после «пятницы 13-го»
Ключевая ставка — процент, под который Центробанк даёт взаймы коммерческим банкам. Это главный рычаг, с помощью которого регулятор влияет на экономику.
Сейчас ключевая ставка — 18% годовых.
Это много. ЦБ задрал её, чтобы охладить экономику. Дело в том, что ВВП растёт, а вместе с ним разогнались цены: всё стремительно дорожает. Поэтому Центробанк пытается как бы нажать на тормоз — сделать так, чтобы люди не брали кредиты и не тратили деньги, а копили. Ведь когда меньше покупают — меньше растут цены.
Задача ЦБ — чтобы инфляция была не больше 4% в год.
Сценарий № 1: ставку снижают
Что будет: кредиты дешевеют, вклады становятся менее выгодными. На фондовом рынке акции устремляются вверх, облигации тоже дорожают, но теряют доходность. Деловая жизнь становится более активной: бизнесу проще запустить новые проекты, а люди охотнее тратят деньги.
Почему так стоит сделать: в конце августа — начале сентября в России впервые за 1,5 года зафиксировали дефляцию (это когда цены не растут, а падают). Сильнее всего уменьшилась стоимость овощей, фруктов и бытовых приборов, а также авиабилетов.
Помимо этого, в последнем отчёте Банка России «О чём говорят тренды» указано на замедление спроса и прирост товарных запасов у компаний — а это фактор в пользу снижения инфляции.
Что думают эксперты: они этот сценарий даже не рассматривают.
Банк России не будет рассматривать вопрос о снижении ставки на предстоящем заседании. Для этого нет предпосылок, российская экономика перегрета.
Об этом говорит сочетание роста корпоративного кредитования, продолжающийся рост реальных заработных плат, промышленного производства и инвестиций в основной капитал.
Сценарий № 2: ставку повышают
Что будет: кредиты дорожают, вклады становятся более доходными. На фондовом рынке акции падают, облигации дешевеют. Деловая жизнь замирает: бизнесу нереально взять деньги в банке на новые проекты, а люди предпочитают не тратить, а копить.
Почему так стоит сделать: у граждан и бизнеса высокие «инфляционные ожидания». То есть люди ждут, что рост цен будет высоким. А раз скоро станет дороже, надо покупать сейчас! Так возникает спрос, который провоцирует рост цен. Кроме того, бизнес всё равно берёт кредиты.
Также наблюдается дефицит рабочей силы и усиление геополитических рисков, а инфляция остаётся высокой, несмотря на некоторое замедление в августе.
Что думают эксперты: в УК «Первая» полагают, что в сентябре Банк России может увеличить ключевую ставку до 20%, в «Финаме» ждут 19%.
Как представляется, динамика ключевого фактора – инфляции – не на стороне сохранения ставки на текущем уровне. Мы ожидаем, что на отсутствие явных признаков устойчивого замедления темпов роста цен регулятор отреагирует повышением ключевой ставки, тем более что это решение вполне укладывается в его базовый сценарий.
Сценарий № 3: ставку оставляют как есть
Что будет: всё остаётся как сейчас. Но на фондовом рынке возможен рост котировок акций: хотя бы на время отпадает риск повышения ставки.
Почему так стоит сделать: решительных аргументов в пользу повышения или снижения ставки нет, сигналы из статистики поступают противоречивые. К тому же ставка не всегда позволяет замедлить экономику, ведь есть льготные программы кредитования, особенно для предприятий оборонного комплекса. б
И есть риск замедлить только «гражданскую» часть экономики и лишь увеличить разрыв между спросом и предложением — и спровоцировать новый виток инфляции.
Что думают эксперты: весьма вероятный сценарий.
Банк России в последних публикациях подчёркивает признаки замедления роста спроса и надежды на сохранение этой тенденции, которая со временем может привести к снижению инфляции.
Таким образом, регулятор намного больше внимания уделяет косвенным признакам возможного снижения инфляции в будущем, а не проинфляционным тенденциям. Это заставляет думать о том, что Банк России, вероятно, склоняется к варианту сохранения ключевой ставки на уровне 18% в сентябре для получения большего объёма статистики.