Что такое DCF. Объясняем простыми словами

Проще говоря, дисконтирование — это оценка будущих денег в настоящем.

Например, вы накопили 1 млн рублей и решаете, что с ними делать. Если ничего, то потеряете часть денег из-за инфляции. На депозите под ставку, равную инфляции, сохраните капитал. А при инвестировании на фондовом рынке или в бизнес, вероятно, получится даже приумножить накопления. Так или иначе, 1 млн рублей сегодня и через год — это разные суммы.

Дисконтирование позволяет прикинуть, потеряет ли инвестор часть своих денег при том или ином раскладе — или сможет их приумножить. А ставка дисконтирования — это процент, на который средства подешевеют (например, поправка на инфляцию или другие риски).

Cash flow (денежный поток) — это денежная сумма, которой распоряжается компания после вычета расходов за какой-то период.

Дисконтирование денежного потока позволит посчитать, сколько будет стоить компания в будущем с учётом инфляции, рисков, альтернативных доходов и так далее.

Пример употребления на «Секрете»

«Иностранные компании, с которыми я работаю, опираются, принимая инвестиционные решения, именно на концепцию DCF».

(Региональный финансовый директор ESAB (Russia & CIS) Алексей Нужный — о том, как составить прогноз бюджета компании.)

Нюансы

Определение адекватной ставки дисконтирования — то есть процента, на который подешевеют (или подорожают) деньги в будущем, — это самый сложный вопрос в подсчётах DCF, считает Алексей Нужный. На Западе при расчёте ставки дисконтирования учитывают инфляцию, премию за риск, долю заёмных средств в капитале и другие показатели.

Критика

DCF считается наиболее универсальным методом прогнозирования стоимости компании. Однако и у него есть недостатки. Самый главный минус в том, что даже небольшие неточности или ошибка в исходных данных могут привести к большим изменениям в расчёте стоимости бизнеса.

Статью проверил:

Илья Купреев, портфельный управляющий компании «Первая»