Набиуллина назвала январский скачок инфляции разовым явлением. ЦБ продолжит снижать ставку

Глава ЦБ выступила с заявлением 13 февраля на пресс-конференции после заседания совета директоров. Регулятор в этот день снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта — до 15,5% годовых.

Набиуллина объяснила, что январские данные по инфляции удивили некоторых экспертов. Те восприняли недельную статистику как признак устойчивого разгона цен. Однако ЦБ оценивает ситуацию иначе.

«Для некоторых экспертов январские недельные данные стали неожиданностью и были восприняты как свидетельство устойчивого ускорения инфляции. Однако, по нашей оценке, замедление в конце прошлого года и ускорение в начале текущего носили разовый характер», — сказала она.

Главная причина роста цен — повышение НДС. Компании переложили налоговую нагрузку на покупателей, и эффект оказался сильнее, чем при аналогичном повышении в 2019 году. По словам Набиуллиной, основной удар пришёлся на первые две недели января, потом динамика пошла на спад.

Сейчас годовая инфляция в России составляет 6,3%. Это даже ниже прогноза ЦБ — регулятор ожидал 6,5–7% на начало 2026 года. Такой результат стал возможен благодаря неравномерной динамике: замедлению цен в ноябре-декабре и последующему ускорению в январе.

Регулятор уверен, что сможет продолжить смягчение денежно-кредитной политики. Набиуллина заявила: решение о снижении ставки на текущем заседании приводит сигнал в соответствие с базовым сценарием прогноза ЦБ.

В среднем за 2026 год ключевая ставка составит 13,5–14,5%, а в следующем году может опуститься до 8–9% — это необходимо для возвращения инфляции к целевому уровню в 4%. На ближайших заседаниях регулятор будет обсуждать целесообразность дальнейшего снижения ставки.

Напомним, решение о снижении ставки стало неожиданностью для большинства аналитиков. Примерно в пропорции три к одному эксперты ожидали сохранения ключевой ставки на уровне 16%. Однако за неделю до заседания вышли предварительные данные Росстата, которые повлияли на решение регулятора.

На заседании совета директоров ЦБ рассматривались два варианта: сохранение ставки на уровне 16% или снижение на 50 базисных пунктов. Те, кто выступал за сохранение, считали, что нужно больше уверенности в устойчивом возвращении инфляции к целевому показателю.