Российская компания выпустила облигации в юанях и вызвала ажиотаж. Что нужно знать

Что это за облигация

«Русал» — один из крупнейших производителей алюминия в мире — предложил дать ему в долг 2 млрд юаней (около 18 млрд рублей). Ставка купона предполагалась на уровне 5%, но после заполнения книги заявок доходность упала до 3,9% годовых — всё из-за высокого спроса со стороны инвесторов. Он был так велик, что уже на следующий день, 28 июля, компания запланировала ещё один такой же выпуск облигаций — и тоже провела его успешно.

Облигации выпустили на 5 лет, но с пут-опционом через 2 года — то есть у инвестора в этот момент появится право сдать бумагу эмитенту по номиналу.

Расчёты при выплате купонов и погашении выпуска будут проходить в юанях. Но можно получать их и в рублях, если подать соответствующее поручение через брокера.

Почему бумага спровоцировала такой ажиотаж

В 2022 году российским инвесторам стало сложнее диверсифицировать портфель по валютам. Часть вложений в долларах и евро оказались заблокированными, а банки даже перестали брать эти валюты на cчета и тем более депозиты. В этих условиях валюта дружественного Китая выглядит наиболее привлекательной: перспектива ослабления рубля и роста товарооборота между Россией и Китаем делает этот актив интересным для инвестиций.

Не случайно по обороту на Мосбирже юань уже обогнал евро и почти догнал доллар. Но инвестировать его по большому счёту некуда: российские банки предлагают в лучшем случае 1% по депозитам. Облигации «Русала» стали первым доступным вариантом вложений в юане для широкой массы инвесторов.

«Мы не видим инфраструктурных рисков, так как это локальная облигация с возможностью выплаты в рублях, — писали накануне размещения аналитики БКС. — Ликвидность облигаций Русала может быть высокой, учитывая размер и вероятную диверсификацию держателей». В компании также назвали бонды компании отличной заменой доллару.

Cтоит ли покупать эти бумаги

В ходе первичного размещения минимальный лот составлял 1,4 млн рублей, поэтому не все инвесторы смогли в нём поучаствовать. Но на Мосбирже минимальный лот составит 1000 юаней (около 9000 рублей) — это уже посильно даже инвесторам с небольшим портфелем.

В условиях отсутствия альтернатив выпуск может быстро стать редким и подорожать после размещения, считает старший инвестиционный консультант УК «Альфа-капитал» Алексей Климюк и называет размещение «Русала» знаковым.

Облигации компании, привязанные к курсу юаня, — привлекательный инструмент для желающих диверсифицировать портфель по валютам, говорит аналитик «Финама» Алексей Козлов: «По сути, вы инвестируете в валюту, получая при этом процентный доход, причём достаточно неплохой».

Бумаги российской компании предлагают премию в 300 базисных пунктов относительно суверенных бумаг КНР, отмечает портфельный управляющий УК «Первая» Илья Голубов. Он тоже считает, что с учётом низких рисков по расчётам (относительно доллара и евро) эти бумаги интересны.

«Но при этом стоит отметить, что пока это разовая история, а для полноценного формирования рынка в таких инструментах желателен выход на рынок государства для формирования кривой доходности в качестве ориентира для остальных заёмщиков и инвесторов», — отметил эксперт.

С этим согласны и другие эксперты: пока в России не сформировался полноценный рынок облигаций в юанях, заходить в него лучше с осторожностью.

«Мы не рекомендовали бы держать все свои валютные средства в одной облигации. Это стратегически неверно», — предупреждает портфельный управляющий УК «Открытие» Руслан Мустаев.

Фото: REUTERS/Thomas White