Отыграть падение. Что будет с акциями Mail.ru после крупных инвестиций в Aliexpress

Mail.ru Group объявила, что дополнительно инвестирует в онлайн-магазин «AliExpress Россия» больше $60 млн. На прошлой неделе свою долю в ретейлере продал «Мегафон» — теперь Mail.ru Group получит дополнительные акции «AliExpress Россия», которые выпустили в рамках новой эмиссии.

Сейчас Mail.ru Group владеет 15% экономической и 17,6% голосующей долями в активе. 47,8% экономической доли принадлежит Alibaba, 24,3% — USM, 12,8% — Российскому фонду прямых инвестиций (РФПИ).

«Средства будут направлены на развитие логистики — это один из самых важных атрибутов успешности любого ретейлера. А ещё — на расширение категорий товаров, повышение уровня обслуживания и улучшение клиентского опыта», — пояснила «Секрету» аналитик ITI Capital Ирина Фомкина.

Так что же ждёт акции компании?

Что по рынку и компании

Российский рынок электронной коммерции будет расти на 34% вплоть до 2025 года, полагает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. По мнению эксперта, к этому времени оборот рынка достигнет 10,9 трлн рублей (26% всего торгового оборота России).

Обратить внимание эксперт рекомендует и на тот факт, что у этой экосистемы высокий охват российской аудитории. Кроме того, Mail.Ru Group продолжает наращивать присутствие на глобальном игровом рынке.

_ Справка. Какие активы принадлежат Mail.Ru Group_

Mail.Ru Group Ltd. — крупнейший российский интернет-холдинг. Основные направления — онлайн-игры, интернет-коммуникации, социальные сети. Среди активов — игровой портал My.com, онлайн-почта Mail.Ru, соцсети VK, «Одноклассники» и «МойМир», поисковик Search Mail.Ru.

В секторе электронной коммерции — маркетплейс «Юла» и Delivery Club. Среди других разработок — облачный сервис Cloud Mail.Ru, интернет-счётчик Rating Mail.Ru, СУБД Tarantool, рекламная платформа myTarget, мобильная аналитическая платформа myTracker, картографический сервис Maps.me.

C ноября 2020 года акции Mail.ru потеряли 28%, указывает аналитик ITI Capital Ирина Фомкина. «Один из крупнейших акционеров Mail (26%) Prosus, являющийся инвестором и китайской IT компании Tencent, продал акции последней на $14,7 млрд в апреле 2021 года. Это могло создавать и негативные ожидания», — пояснила она.

Однако позитивный фон бумаге создают устойчивые финансовые показатели и подтверждённый прогноз по выручке и EBITDA (в совокупности с восстановлением рекламного рынка и проведением ряда итераций с дочерними бизнесами), полагает эксперт. Оптимистичные ожидания также поддерживается хорошей отчётностью IT-компаний в США и текущим ростом индекса NASDAQ.

Опрошенных «Секретом» аналитиков обнадёживает и то, что Mail участвует в большом количестве проектов в быстрорастущих отраслях: онлайн-торговля (СП AliExpress Russia, Юла), доставка (Delivery Club), такси («Ситимобил»), игры (my.games), образование (GeekBrains, Skillbox), финтех (деньги@mail.ru, VK.Pay).

«Mail.ru Group объединит Skillbox и GeekBrains. Контролирующим акционером холдинга остаётся Mail.ru Group с долей 50,06%. 22,72% будет принадлежать основателям Skillbox, 14,21% — отойдёт фонду Александра Галицкого, 13% зарезервированы под долгосрочную программу мотивации сотрудников. Объединение бизнесов приведёт к оптимизации расходов и единой стратегии самой крупной площадки в сфере образования в России», — указала Фомкина.

Так что там по акциям

Тренд на понижение стоимости акций Mail.Ru наблюдается ещё с февраля 2018 года, указал Делицын. «Здесь следует отметить, что акции другого лидера российского интернета, компании "Яндекс", не показывали роста в течение почти десятилетия после IPO. За то же время его глобальный конкурент Google подорожал в шесть раз», — добавил аналитик.

Впрочем, это не помешало «Яндексу» стать любимцем фондового рынка, а акциям поисковика — показать уверенный рост. Это произошло по трём причинам, которые могут повлиять и на рост акций Mail.Ru, полагает Делицын:

1. ФАС показала, что способна защитить «Яндекс» от Google.
2. Власти дали понять, что не будут управлять «Яндексом» напрямую или через госкомпанию.
3. Иностранным инвесторам не стали ограничивать возможность приобретать акции «Яндекса».

Горизонт инвестиций в Mail.Ru Group должен быть сопоставим с горизонтом планирования основных акционеров, которые задумали быстрое расширение и построение собственной экосистемы, полагает Делицын. По его мнению, это займёт не менее трёх-пяти лет.

«С технической точки зрения стоимость глобальных расписок компании достигла дна в середине мая. Мы полагаем, что продажи акций краткосрочными игроками себя исчерпали и в бумагах остаются инвесторы, которые одобряют стратегию компании и её основных акционеров», — пояснил он.

По мнению аналитика, покупать ГДР Mail.Ru Group Ltd. следует с целевой ценой 3562 рублей на горизонте 12 месяцев. Это соответствует апсайду (ожиданию роста. — Прим. «Секрета») 126%.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача.

Коллаж: «Секрет Фирмы», depositphotos.com