На ковидной игле. Есть ли смысл вкладываться в акции производителей вакцин
Отвечают аналитикиПандемия в 2020 году подогрела небывалый интерес инвесторов к фармкомпаниям, разрабатывающим вакцины. Сейчас гонка за этими препаратами если ещё не завершена, то, по крайней мере, находится на финальном отрезке. Есть ли смысл сейчас вкладываться в акции фармгигантов? «Секрет» спросил об этом экспертов.
В самый разгар пандемии акции фармкомпаний переживали свой взлёт. Аналитики по всему миру гадали, как скоро начнётся вакцинация от коронавируса, кто победит в гонке производителей и сколько у мира займёт полная победа над эпидемией — и направляли туда свои средства как в защитные активы. В итоге сектор оказался сильно капитализирован.
Сейчас шесть мировых компаний претендуют на глобальное вакцинирование, а прививочные кампании развернули большинство стран мира.
Как COVID-19 повлиял на стоимость акций разработчиков вакцин?
Pfizer: $27,95 за акцию, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса. С тех пор бумаги этой фармкомпании выросли в цене на 37,64% и теперь торгуются по $38,47.
Moderna: $19,33 за бумагу в марте 2020 года. С тех пор акции выросли в цене на 815,68% и теперь торгуются по $177.
Johnson & Johnson: по $109,21. С тех пор бумаги выросли в цене на 51,18% и теперь торгуются по $165,1.
Sanofi: по $37,54 за акцию. С тех пор бумаги выросли в цене на 38,15% и теперь торгуются по $51,86.
Говоря о перспективах, опрошенные «Секретом» аналитики отмечают, что коронавирус не исчезнет ближайшие пару лет, так же как и новые мутации вируса «Отсюда можно предположить, что страны будут закупать вакцину на ежегодной основе. Опять же, это лишь предположение. Вопрос лишь в том, заложены ли будущие поставки в цену или нет?» — задаётся вопросом аналитик TradingView Игорь Кучма.
Представители компаний и ряд учёных уже высказали мнение, что, вероятно, прививаться от Covid-19 придётся по крайней мере ежегодно в связи с возникновением новых мутаций и вероятным ослаблением иммунитета, обращает внимание аналитик ГК «Финам» Александр Ковалёв. Это, конечно, также позитивно скажется на долгосрочных продажах вакцин — и прибылях лидеров этой гонки.
Так какие именно производители перспективны, а какие останутся на задворках?
AstraZeneca
-
Англо-шведская фармацевтическая компания. Зарегистрирована в Великобритании. Производит препараты для шести терапевтических направлений: кардиологии, пульмонологии, онкологии, диабетологии, гастроэнтерологии, психиатрии и неврологии.
-
В 2020 году AstraZeneca и Оксфордский университет разработали вакцину против COVID-19. Препарат, который работает на спайковом белке на поверхности вируса (из него образованы шипы, которыми вирус цепляется за здоровые клетки) и вызывает иммунный ответ, стал вторым одобренным Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ).
-
Так называемой «Оксфордской вакциной» в числе прочих привились премьер-министр Великобритании Борис Джонсон и канцлер ФРГ Ангела Меркель.
Ещё в начале 2021 года бумагам AstraZeneca пророчили огромный успех. Однако уже в марте ряд европейских стран приостановил применение этой вакцины. Причиной послужили редкие случаи тромбоэмболии (когда сосуд блокирует оторвавшийся тромб; последствия у этого весьма печальные — вплоть до инфаркта) у привитых и сообщения Bloomberg о том, что компания, которая сообщала о 100% эффективности своей вакцины против тяжёлых форм коронавируса, могла опубликовать устаревшие и неполные данные об испытаниях.
После этого пиар-скандала акции AstraZeneca потеряли 3,5%. Не помогли ни заявления компании, которая не нашла подтверждений данных о повышенном риске образования тромбов, ни ВОЗ, которая не увидела взаимосвязи между применением этой вакцины и ухудшением здоровья пациентов.
© Скрин с сайта ru.tradingview.com
Инвестиции в фармацевтические компании можно сравнить с игрой в казино: никогда не знаешь, будет ли успешен разработанный препарат. Над вакциной против коронавируса работало более десятка фармацевтических гигантов, однако одобрение на использование получили меньше половины. AstraZeneca вовсе была запрещена к использованию в некоторых странах, как и J & J (об этой компании — ниже. — Прим. «Секрета»). В результате миллиарды долларов прибыли упущены, компании попали под прессинг со стороны регуляторов и упустили время.
AstraZeneca можно выделить не за вакцину от COVID-19, а за остальной бизнес и перспективную сделку по покупке Alexion Pharmaceuticals. В таких компаниях, как Johnson & Johnson, Sanofi и GSK, мы не видим существенного потенциала роста в ближайшее время.
Фан-факт: чем ещё известна AstraZeneca
В 2010 году AstraZeneca заплатила $520 млн из-за дела о незаконной продаже своего нейролептика. Пациенты, которым назначали препарат по показаниям, не одобренным FDA, сталкивались с серьёзными побочными эффектами: заболевали диабетом и резко набирали вес.
Pfizer / Biontech
-
Немецкая биотехнологическая компанией BioNTech при сотрудничестве американской Pfizer и китайской Fosun Pharma разработали вакцину от коронавируса на базе мРНК (учит клетки вырабатывать белок, который запускает иммунную реакцию в случае заражения).
-
Вакцина от Pfizer и BioNTech стала первым препаратом, применение которого разрешили в США и странах ЕС. Её эффективность по итогам испытаний составила 95%. Препарат занял второе место по распространенности в мире — его одобрили как минимум в 74 странах.
-
Несмотря на сообщения о том, что после прививки Pfizer скончались более 40 человек (однако прямой связи вакцины и летальных исходов не обнаружилось) и рекорды по количеству побочных эффектов, выявленных у привитых пациентов, эта вакцина считается одной из самых перспективных.
© Скрин с сайта ru.tradingview.com
Мнения опрошенных «Секретом» аналитиков по поводу вложений в Pfizer и Biontech разделились. С одной стороны, они отмечают, что акции компаний явно переоценены, с другой — это явные лидеры рынка, которые сохраняют значительный потенциал и могут служить консервативным долгосрочным вложением.
Pfizer смотрится лучше, но у них другие проблемы, как и у многих в отрасли: очень большая задолженность. Поэтому инвесторам лучше внимательней смотреть на финансовые отчёты этих компаний, а не поддаваться общей спекулятивной суете.
В случае с Moderna (об этом — ниже. — Прим. «Секрета») и BioNTech компании создали революционную технологию (мРНК) и являются лидерами по продаже вакцин. При этом их препараты по эффективности превосходят вакцины других компаний. Однако акции этих компаний переоценены, так как в них учтены не только продажи вакцины от COVID-19, но и ожидаемые продажи вакцин на основе технологии мРНК для других заболеваний. Это преждевременно, так как создание вакцин от других заболеваний займёт больше времени и не будет проходить в ускоренном темпе, как сейчас. Кроме этого, со временем другие компании также начнут использовать данную технологию при производстве вакцин, что существенно увеличит конкуренцию.
Акции Pfizer сохраняют значительный потенциал: их следует рассматривать как консервативное долгосрочное вложение, поскольку компания располагает одной из самых диверсифицированных в секторе линеек препаратов разнообразной специфики, а вакцина от Covid-19 является неплохой комплементарной поддержкой годовой выручки. Именно 2021 год станет показательным в этом плане.
© flickr.com, СС0
Johnson & Johnson
-
Американская корпорация, которая занимается тремя крупными направлениями — производит медицинское оборудование, а также потребительскую и фармпродукцию.
-
Вакцина от Johnson & Johnson стала третьей, которую одобрила ВОЗ. По принципу действия этот препарат очень похож на вакцину AstraZeneca. В отличие от большинства других препаратов от COVID-19, вакцину от Johnson & Johnson нужно вводить всего один раз. Эффективность вакцины компания оценивала в 66%. Сейчас этим препаратом вакцинированы 7 млн американцев.
-
Польская Католическая церковь рекомендовала не прививаться вакцинами AstraZeneca и J&J, так как их производство нарушает нормы морали. «В производстве этих вакцин используются клеточные линии, созданные на биологическом материале, поступившем от абортированных плодов», — говорится в сообщении секретариата Конференции епископата Польши.
Вакцина от Johnson & Johnson повторила печальный путь AstraZeneca. После того как у шести вакцинированных препаратом людей обнаружился тромбоз, регуляторы США рекомендовали приостановить использование вакцины Johnson & Johnson против COVID-19. На фоне этой новости акции компании заметно подешевели: на максимуме котировки снижались почти на 4%, а в среднем — на $3,9 до $157,7 (2,4%).
© Скрин с сайта ru.tradingview.com
В конце апреля регулятор США снял ограничение на использование вакцины Johnson & Johnson. Эксперты CDC заявили, что преимущества препарата перевешивают риски, связанные с возможным появлением тромбов.
Как и в случае с AstraZeneca, опрошенные «Секретом» аналитики призывают не спешить вкладываться в бумаги Johnson & Johnson.
Производители вакцин на текущий момент нам видятся не особо привлекательными для инвестирования. Для крупных корпораций, таких как Pfizer, Johnson & Johnson, AstraZeneca, выручка от продажи вакцин от COVID-19 уже заложена в рыночной цене, да и портфель препаратов этих компаний широко диверсифицирован, что уменьшает как позитивное, так и негативное влияние на стоимость компаний успеха/провала вакцин. В случае с Johnson & Johnson и AstraZeneca ещё есть и ряд опасений относительно побочных эффектов, что снижает маркетинговый потенциал данных вакцин.
Фан-факт: чем ещё известна Johnson & Johnson
В августе 2019 года суд признал Johnson & Johnson виновной в опиоидной эпидемии в США. За почти 18 лет от передозировки обезболивающих на основе опиатов умерло около 400 тысяч американцев, а фармкомпания (в числе нескольких других) активно продвигала эти препараты. В итоге Johnson & Johnson оштрафовали на $572 млн. Однако после вынесения вердикта акции Johnson & Johnson выросли на 5 %, так как сумма иска, заявленная генпрокурором штата Оклахома, составляла $17 млрд.
© wikipedia.org/ Fletcher, CC BY 4.0
Moderna
-
Американская биотехнологическая компания, которая разрабатывает лекарства и вакцины на основе технологий работы с матричной РНК (как у Pfizer, которая для «обучения» иммунной системы борьбе с вирусом использует его генетический материал).
-
В феврале 2021 года компания сообщила о рекордной выручке от продажи вакцины от COVID-19. В конце 2020 года она увеличилась почти на 4000% до $570,7 млн (в том же квартале 2019 года было $14,1 млн).
-
Вакцина от Moderna стала вторым препаратом, который одобрил Евросоюз (после вакцины от Pfizer и BioNTech). Эффективность Moderna составляет 94,5%. Помимо Великобритании и Канады, Moderna заключила контракты на поставку вакцины с Японией, Южной Кореей, Швейцарией, Израилем и рядом других стран.
Новости об успешных испытаниях вакцин в конце 2020 года взвинтили котировки на акции Moderna почти на 132%. Сейчас они балансируют примерно на том же уровне. Но, несмотря на очевидные успехи Moderna, опрошенные «Секретом» аналитики призывают не переоценивать её акции.
© Скрин с сайта ru.tradingview.com
Очевидно, что доходы, получаемые от производства вакцины, являются временными. Возьмите ту же Moderna, которая до вакцинирования генерировала одни убытки, бизнес-модель у них была не очевидна. Сейчас подъём, но уже через год все показатели снова пойдут на спад. Какой смысл покупать на максимальных уровнях эти акции, вопрос риторический.
В случае с Moderna дела обстоят намного лучше: акции за год взлетели с $17 до $173. Неплохо, не правда ли? Проблема в том, что никогда нельзя знать со стопроцентной вероятностью, чей продукт будет успешным, а у кого возникнут осложнения. Отсюда и формула риск/прибыль. Чем выше потенциальная доходность, тем больше вероятность потерять большую часть вложений.
Sanofi и GSK
-
Французская Sanofi и британская GlaxoSmithKline оказались в стороне от основной гонки фармгигантов и до сих пор продолжают разработку вакцины от коронавируса.
-
Выпуск препарата отложили до конца 2021 года, так как иммунный ответ у пожилых людей, участвовавших в клинических тестах, оказался недостаточным.
Среди фармгигантов, продолжающих разработку, можно выделить, пожалуй, лишь Sanofi и GSK, работающих над совместным рекомбинантным белковым препаратом. Однако перспективы этой вакцины туманны: в лучшем случае она будет одобрена в IV квартале текущего года, когда ситуация с Covid-19 может кардинально улучшиться. Исходя из этого, можно заключить, что два призёра вакцинной гонки уже известны: препараты от Pfizer и BioNtech и от Moderna не окружены аурой неблагоприятных побочных эффектов и активно поставляются по всему миру.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача. Редакция не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.
Фото: depositphotos.com
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.
Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.