На ковидной игле. Есть ли смысл вкладываться в акции производителей вакцин

Отвечают аналитики
28 апреля в 20:00

Пандемия в 2020 году подогрела небывалый интерес инвесторов к фармкомпаниям, разрабатывающим вакцины. Сейчас гонка за этими препаратами если ещё не завершена, то, по крайней мере, находится на финальном отрезке. Есть ли смысл сейчас вкладываться в акции фармгигантов? «Секрет» спросил об этом экспертов.

В самый разгар пандемии акции фармкомпаний переживали свой взлёт. Аналитики по всему миру гадали, как скоро начнётся вакцинация от коронавируса, кто победит в гонке производителей и сколько у мира займёт полная победа над эпидемией — и направляли туда свои средства как в защитные активы. В итоге сектор оказался сильно капитализирован.

Сейчас шесть мировых компаний претендуют на глобальное вакцинирование, а прививочные кампании развернули большинство стран мира.


Как COVID-19 повлиял на стоимость акций разработчиков вакцин?

Pfizer: $27,95 за акцию, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса. С тех пор бумаги этой фармкомпании выросли в цене на 37,64% и теперь торгуются по $38,47.

Moderna: $19,33 за бумагу в марте 2020 года. С тех пор акции выросли в цене на 815,68% и теперь торгуются по $177.

Johnson & Johnson: по $109,21. С тех пор бумаги выросли в цене на 51,18% и теперь торгуются по $165,1.

Sanofi: по $37,54 за акцию. С тех пор бумаги выросли в цене на 38,15% и теперь торгуются по $51,86.


Говоря о перспективах, опрошенные «Секретом» аналитики отмечают, что коронавирус не исчезнет ближайшие пару лет, так же как и новые мутации вируса «Отсюда можно предположить, что страны будут закупать вакцину на ежегодной основе. Опять же, это лишь предположение. Вопрос лишь в том, заложены ли будущие поставки в цену или нет?» — задаётся вопросом аналитик TradingView Игорь Кучма.

Представители компаний и ряд учёных уже высказали мнение, что, вероятно, прививаться от Covid-19 придётся по крайней мере ежегодно в связи с возникновением новых мутаций и вероятным ослаблением иммунитета, обращает внимание аналитик ГК «Финам» Александр Ковалёв. Это, конечно, также позитивно скажется на долгосрочных продажах вакцин — и прибылях лидеров этой гонки.

Так какие именно производители перспективны, а какие останутся на задворках?

AstraZeneca

  • Англо-шведская фармацевтическая компания. Зарегистрирована в Великобритании. Производит препараты для шести терапевтических направлений: кардиологии, пульмонологии, онкологии, диабетологии, гастроэнтерологии, психиатрии и неврологии.

  • В 2020 году AstraZeneca и Оксфордский университет разработали вакцину против COVID-19. Препарат, который работает на спайковом белке на поверхности вируса (из него образованы шипы, которыми вирус цепляется за здоровые клетки) и вызывает иммунный ответ, стал вторым одобренным Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ).

  • Так называемой «Оксфордской вакциной» в числе прочих привились премьер-министр Великобритании Борис Джонсон и канцлер ФРГ Ангела Меркель.

Ещё в начале 2021 года бумагам AstraZeneca пророчили огромный успех. Однако уже в марте ряд европейских стран приостановил применение этой вакцины. Причиной послужили редкие случаи тромбоэмболии (когда сосуд блокирует оторвавшийся тромб; последствия у этого весьма печальные — вплоть до инфаркта) у привитых и сообщения Bloomberg о том, что компания, которая сообщала о 100% эффективности своей вакцины против тяжёлых форм коронавируса, могла опубликовать устаревшие и неполные данные об испытаниях.

После этого пиар-скандала акции AstraZeneca потеряли 3,5%. Не помогли ни заявления компании, которая не нашла подтверждений данных о повышенном риске образования тромбов, ни ВОЗ, которая не увидела взаимосвязи между применением этой вакцины и ухудшением здоровья пациентов.

Фото: Скрин с сайта ru.tradingview.com

Если в конце 2020 — начале 2021 года аналитики говорили о тотальной недооценке бумаг AstraZeneca и ждали роста цен до $62,4 за акцию, то сейчас опрошенные «Секретом» эксперты сходятся во мнении, что вкладываться в акции компании нужно осмотрительно

Игорь Кучма,

аналитик TradingView

Инвестиции в фармацевтические компании можно сравнить с игрой в казино: никогда не знаешь, будет ли успешен разработанный препарат. Над вакциной против коронавируса работало более десятка фармацевтических гигантов, однако одобрение на использование получили меньше половины. AstraZeneca вовсе была запрещена к использованию в некоторых странах, как и J & J (об этой компании — ниже. — Прим. «Секрета»). В результате миллиарды долларов прибыли упущены, компании попали под прессинг со стороны регуляторов и упустили время.

Денис Буйволов,

аналитик «БКС Мир инвестиций»

AstraZeneca можно выделить не за вакцину от COVID-19, а за остальной бизнес и перспективную сделку по покупке Alexion Pharmaceuticals. В таких компаниях, как Johnson & Johnson, Sanofi и GSK, мы не видим существенного потенциала роста в ближайшее время.

Фан-факт: чем ещё известна AstraZeneca

В 2010 году AstraZeneca заплатила $520 млн из-за дела о незаконной продаже своего нейролептика. Пациенты, которым назначали препарат по показаниям, не одобренным FDA, сталкивались с серьёзными побочными эффектами: заболевали диабетом и резко набирали вес.

Pfizer / Biontech

  • Немецкая биотехнологическая компанией BioNTech при сотрудничестве американской Pfizer и китайской Fosun Pharma разработали вакцину от коронавируса на базе мРНК (учит клетки вырабатывать белок, который запускает иммунную реакцию в случае заражения).

  • Вакцина от Pfizer и BioNTech стала первым препаратом, применение которого разрешили в США и странах ЕС. Её эффективность по итогам испытаний составила 95%. Препарат занял второе место по распространенности в мире — его одобрили как минимум в 74 странах.

  • Несмотря на сообщения о том, что после прививки Pfizer скончались более 40 человек (однако прямой связи вакцины и летальных исходов не обнаружилось) и рекорды по количеству побочных эффектов, выявленных у привитых пациентов, эта вакцина считается одной из самых перспективных.

Фото: Скрин с сайта ru.tradingview.com

Мнения опрошенных «Секретом» аналитиков по поводу вложений в Pfizer и Biontech разделились. С одной стороны, они отмечают, что акции компаний явно переоценены, с другой — это явные лидеры рынка, которые сохраняют значительный потенциал и могут служить консервативным долгосрочным вложением.

Олег Богданов,

ведущий аналитик QBF

Pfizer смотрится лучше, но у них другие проблемы, как и у многих в отрасли: очень большая задолженность. Поэтому инвесторам лучше внимательней смотреть на финансовые отчёты этих компаний, а не поддаваться общей спекулятивной суете.

Денис Буйволов,

аналитик «БКС Мир инвестиций»

В случае с Moderna (об этом — ниже. — Прим. «Секрета») и BioNTech компании создали революционную технологию (мРНК) и являются лидерами по продаже вакцин. При этом их препараты по эффективности превосходят вакцины других компаний. Однако акции этих компаний переоценены, так как в них учтены не только продажи вакцины от COVID-19, но и ожидаемые продажи вакцин на основе технологии мРНК для других заболеваний. Это преждевременно, так как создание вакцин от других заболеваний займёт больше времени и не будет проходить в ускоренном темпе, как сейчас. Кроме этого, со временем другие компании также начнут использовать данную технологию при производстве вакцин, что существенно увеличит конкуренцию.

Александр Ковалёв,

аналитик ГК «Финам»

Акции Pfizer сохраняют значительный потенциал: их следует рассматривать как консервативное долгосрочное вложение, поскольку компания располагает одной из самых диверсифицированных в секторе линеек препаратов разнообразной специфики, а вакцина от Covid-19 является неплохой комплементарной поддержкой годовой выручки. Именно 2021 год станет показательным в этом плане.

Фото: flickr.com, СС0

Johnson & Johnson

  • Американская корпорация, которая занимается тремя крупными направлениями — производит медицинское оборудование, а также потребительскую и фармпродукцию.

  • Вакцина от Johnson & Johnson стала третьей, которую одобрила ВОЗ. По принципу действия этот препарат очень похож на вакцину AstraZeneca. В отличие от большинства других препаратов от COVID-19, вакцину от Johnson & Johnson нужно вводить всего один раз. Эффективность вакцины компания оценивала в 66%. Сейчас этим препаратом вакцинированы 7 млн американцев.

  • Польская Католическая церковь рекомендовала не прививаться вакцинами AstraZeneca и J&J, так как их производство нарушает нормы морали. «В производстве этих вакцин используются клеточные линии, созданные на биологическом материале, поступившем от абортированных плодов», — говорится в сообщении секретариата Конференции епископата Польши.

Вакцина от Johnson & Johnson повторила печальный путь AstraZeneca. После того как у шести вакцинированных препаратом людей обнаружился тромбоз, регуляторы США рекомендовали приостановить использование вакцины Johnson & Johnson против COVID-19. На фоне этой новости акции компании заметно подешевели: на максимуме котировки снижались почти на 4%, а в среднем — на $3,9 до $157,7 (2,4%).

Фото: Скрин с сайта ru.tradingview.com

В конце апреля регулятор США снял ограничение на использование вакцины Johnson & Johnson. Эксперты CDC заявили, что преимущества препарата перевешивают риски, связанные с возможным появлением тромбов.

Как и в случае с AstraZeneca, опрошенные «Секретом» аналитики призывают не спешить вкладываться в бумаги Johnson & Johnson.

Денис Буйволов,

аналитик «БКС Мир инвестиций»

Производители вакцин на текущий момент нам видятся не особо привлекательными для инвестирования. Для крупных корпораций, таких как Pfizer, Johnson & Johnson, AstraZeneca, выручка от продажи вакцин от COVID-19 уже заложена в рыночной цене, да и портфель препаратов этих компаний широко диверсифицирован, что уменьшает как позитивное, так и негативное влияние на стоимость компаний успеха/провала вакцин. В случае с Johnson & Johnson и AstraZeneca ещё есть и ряд опасений относительно побочных эффектов, что снижает маркетинговый потенциал данных вакцин.

Фан-факт: чем ещё известна Johnson & Johnson

В августе 2019 года суд признал Johnson & Johnson виновной в опиоидной эпидемии в США. За почти 18 лет от передозировки обезболивающих на основе опиатов умерло около 400 тысяч американцев, а фармкомпания (в числе нескольких других) активно продвигала эти препараты. В итоге Johnson & Johnson оштрафовали на $572 млн. Однако после вынесения вердикта акции Johnson & Johnson выросли на 5 %, так как сумма иска, заявленная генпрокурором штата Оклахома, составляла $17 млрд.

Фото: wikipedia.org/ Fletcher, CC BY 4.0

Moderna

  • Американская биотехнологическая компания, которая разрабатывает лекарства и вакцины на основе технологий работы с матричной РНК (как у Pfizer, которая для «обучения» иммунной системы борьбе с вирусом использует его генетический материал).

  • В феврале 2021 года компания сообщила о рекордной выручке от продажи вакцины от COVID-19. В конце 2020 года она увеличилась почти на 4000% до $570,7 млн (в том же квартале 2019 года было $14,1 млн).

  • Вакцина от Moderna стала вторым препаратом, который одобрил Евросоюз (после вакцины от Pfizer и BioNTech). Эффективность Moderna составляет 94,5%. Помимо Великобритании и Канады, Moderna заключила контракты на поставку вакцины с Японией, Южной Кореей, Швейцарией, Израилем и рядом других стран.

Новости об успешных испытаниях вакцин в конце 2020 года взвинтили котировки на акции Moderna почти на 132%. Сейчас они балансируют примерно на том же уровне. Но, несмотря на очевидные успехи Moderna, опрошенные «Секретом» аналитики призывают не переоценивать её акции.

Фото: Скрин с сайта ru.tradingview.com

Олег Богданов,

ведущий аналитик QBF

Очевидно, что доходы, получаемые от производства вакцины, являются временными. Возьмите ту же Moderna, которая до вакцинирования генерировала одни убытки, бизнес-модель у них была не очевидна. Сейчас подъём, но уже через год все показатели снова пойдут на спад. Какой смысл покупать на максимальных уровнях эти акции, вопрос риторический.

Игорь Кучма,

аналитик TradingView

В случае с Moderna дела обстоят намного лучше: акции за год взлетели с $17 до $173. Неплохо, не правда ли? Проблема в том, что никогда нельзя знать со стопроцентной вероятностью, чей продукт будет успешным, а у кого возникнут осложнения. Отсюда и формула риск/прибыль. Чем выше потенциальная доходность, тем больше вероятность потерять большую часть вложений.

Sanofi и GSK

  • Французская Sanofi и британская GlaxoSmithKline оказались в стороне от основной гонки фармгигантов и до сих пор продолжают разработку вакцины от коронавируса.

  • Выпуск препарата отложили до конца 2021 года, так как иммунный ответ у пожилых людей, участвовавших в клинических тестах, оказался недостаточным.

Александр Ковалёв,

аналитик ГК «Финам»

Среди фармгигантов, продолжающих разработку, можно выделить, пожалуй, лишь Sanofi и GSK, работающих над совместным рекомбинантным белковым препаратом. Однако перспективы этой вакцины туманны: в лучшем случае она будет одобрена в IV квартале текущего года, когда ситуация с Covid-19 может кардинально улучшиться. Исходя из этого, можно заключить, что два призёра вакцинной гонки уже известны: препараты от Pfizer и BioNtech и от Moderna не окружены аурой неблагоприятных побочных эффектов и активно поставляются по всему миру.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача. Редакция не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.

Фото: depositphotos.com

Поделитесь историей своего бизнеса или расскажите читателям о вашем стартапе