В России стало больше денег. Можно ли на этом заработать

Что такое денежная масса и почему она растёт

Денежная масса — показатель количества всех денег в национальной валюте и в экономике. Чтобы её подсчитать, пользуются разными агрегатами (подробнее — в нашей энциклопедической статье), ключевой из них — М2. Это когда считают сумму:

• всех наличных;
• безналичных денег на счетах людей и организаций;
• денег на депозитах в рублях, счетах в драгоценных металлах, а также все начисленные проценты по депозитам.

По последним данным Центробанка, за год денежная масса М2 увеличилась на 23,9%.

Рост М2 — управляемый Банком России процесс, и причина роста — печать денежных средств и ключевая ставка. При росте ставки денежная масса усыхает, при снижении — растёт, так как это стимулирует выдачу кредитов.

Как связана денежная масса и фондовый рынок

На фондовом рынке США связь между показателем М2 и капитализацией фондового рынка сильная: при высоком темпе роста денежной массы акции, как правило, растут.

На российском фондовом рынке с 2000 года тоже была взаимосвязь между этими показателями. В какие-то годы индекс Московской биржи обгонял денежную массу, в другие годы уступал ей, но так или иначе фондовый рынок следовал по траектории роста количества денег в экономике.

Такая взаимосвязь объясняется довольно просто: при росте М2 в экономике государство тратит деньги на текущие нужды. Сначала это приводит к росту в отдельных отраслях экономики. Компании нанимают больше сотрудников, чтобы покрыть возросший спрос. Те получают зарплату, а затем тратят её в других отраслях, что ведёт к экономическому росту.

Такая ситуация была в 2020 году, когда из-за пандемии COVID-19 Банк России наращивал денежную массу, стимулируя медицину. Государство, в свою очередь, поддерживало население через социальные выплаты и льготные условия на покупку недвижки.

То есть, когда происходит рост денежной массы, сначала определённые компании зарабатывают больше, а затем уже и остальные — по цепочке за счёт растущего спроса. А рост доходов компаний приводит к увеличению выплат акционерам — это позитивно влияет на оценку стоимости акций.

Денежная масса и фондовый рынок сегодня

Государство по-прежнему поддерживает ряд отраслей и население — с помощью льготной ипотеки. Банк России каждый месяц публикует динамику изменения денежной массы. Из этих данных видно: темп прироста уже выше, чем в 2020 году. Объём М2 уже достиг 75 трлн рублей.

При всем этом капитализация российского рынка не растёт и даже снижается. Сейчас разрыв между капитализацией отечественного фондового рынка и денежной массы М2 — рекордный.

Причин этому несколько.

Во-первых, сейчас у иностранных инвесторов нет возможности свободно торговать на Московской бирже, и основной объём торгов формируют местные частные инвесторы. Без свежего притока денег спрос и предложение ограничены, что не позволяет акциям расти.

Во-вторых, новостной фон заставляют большинство инвесторов продавать акции. Это дополнительно увеличивает предложение и приводит к падению цен на акции.

В-третьих, большая часть компаний российского рынка акций перестала публиковать отчетность. Это не позволяет оценить результаты компаний на основе фундаментального анализа. Многие инвесторы не готовы покупать акции, не видя текущего положения эмитента.

Что будет дальше

Со временем рост денежной массы дойдёт до населения и потянет все отрасли за собой. При этом есть и риски:

• излишний рост денежной массы может привести к росту инфляции;
• в случае роста инфляции Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку;
• при росте ключевой ставки вырастут доходности по вкладам;
• норма доходности для акций и облигаций вырастет, поскольку инвесторы смогут с меньшим риском положить деньги на депозиты.

Однако есть и положительный сценарий, который вполне вероятен. Если новостной фон не будет негативным, а компании вернутся к публикации отчётностей, то это может положительно сказаться на оценке акций.

Денежная масса, которая окажется на счетах у населения, приведет к росту спроса сначала в отдельных секторах экономики, а затем и в остальных. Доходы компаний могут вырасти, а значит, с высокой вероятностью вырастут и дивидендные выплаты акционерам. Часть свежих денежных средств поступит на фондовый рынок. Это станет стимулом для роста стоимости акций.

Но всё же важно понимать: первоочередной фактор для роста акций — это результаты бизнеса. Если они будут плохими у каких-то компаний, то никакой приток свежих денег не заставит расти их ценные бумаги.

Коллаж: «Секрет фирмы», freepik.com, Unsplash/Oyemike Princewill, Gilles De Muynck