23:00, 07 ноября 2022
4 мин.

В 2022 году денежная масса (то есть общее количество денег, которые крутятся в экономике страны) в России выросла уже почти на четверть. Рекордная динамика за последние 10 лет. Это позитивный сигнал для инвесторов в российский фондовый рынок. Разберёмся, почему это аргумент в пользу того, что отечественные акции будут дорожать, и почему это может не случиться.

В России стало больше денег. Можно ли на этом заработать

Что такое денежная масса и почему она растёт

Денежная масса — показатель количества всех денег в национальной валюте и в экономике. Чтобы её подсчитать, пользуются разными агрегатами (подробнее — в нашей энциклопедической статье), ключевой из них — М2. Это когда считают сумму:

  • всех наличных;
  • безналичных денег на счетах людей и организаций;
  • денег на депозитах в рублях, счетах в драгоценных металлах, а также все начисленные проценты по депозитам.

По последним данным Центробанка, за год денежная масса М2 увеличилась на 23,9%.

Рост М2 — управляемый Банком России процесс, и причина роста — печать денежных средств и . При росте ставки денежная масса усыхает, при снижении — растёт, так как это стимулирует выдачу кредитов.

Как связана денежная масса и фондовый рынок

На фондовом рынке США связь между показателем М2 и капитализацией фондового рынка сильная: при высоком темпе роста денежной массы акции, как правило, растут.

На российском фондовом рынке с 2000 года тоже была взаимосвязь между этими показателями. В какие-то годы индекс Московской биржи обгонял денежную массу, в другие годы уступал ей, но так или иначе фондовый рынок следовал по траектории роста количества денег в экономике.

Такая взаимосвязь объясняется довольно просто: при росте М2 в экономике государство тратит деньги на текущие нужды. Сначала это приводит к росту в отдельных отраслях экономики. Компании нанимают больше сотрудников, чтобы покрыть возросший спрос. Те получают зарплату, а затем тратят её в других отраслях, что ведёт к экономическому росту.

Корреляция денежной массы М2 и индекса Мосбиржи.

Корреляция денежной массы М2 и индекса Мосбиржи.

аналитический отдел сервиса «Газпромбанк инвестиции»

Такая ситуация была в 2020 году, когда из-за пандемии COVID-19 Банк России наращивал денежную массу, стимулируя медицину. Государство, в свою очередь, поддерживало население через социальные выплаты и льготные условия на покупку недвижки.

То есть, когда происходит рост денежной массы, сначала определённые компании зарабатывают больше, а затем уже и остальные — по цепочке за счёт растущего спроса. А рост доходов компаний приводит к увеличению выплат акционерам — это позитивно влияет на оценку стоимости акций.

Денежная масса и фондовый рынок сегодня

Государство по-прежнему поддерживает ряд отраслей и население — с помощью льготной ипотеки. Банк России каждый месяц публикует динамику изменения денежной массы. Из этих данных видно: темп прироста уже выше, чем в 2020 году. Объём М2 уже достиг 75 трлн рублей.

При всем этом российского рынка не растёт и даже снижается. Сейчас разрыв между капитализацией отечественного фондового рынка и денежной массы М2 — рекордный.

Корреляция денежной массы М2 и индекса Мосбиржи на конец 2022 года

Корреляция денежной массы М2 и индекса Мосбиржи на конец 2022 года

аналитический отдел сервиса «Газпромбанк инвестиции»

Причин этому несколько.

Во-первых, сейчас у иностранных инвесторов нет возможности свободно торговать на Московской бирже, и основной объём торгов формируют местные частные инвесторы. Без свежего притока денег спрос и предложение ограничены, что не позволяет акциям расти.

Во-вторых, новостной фон заставляют большинство инвесторов продавать акции. Это дополнительно увеличивает предложение и приводит к падению цен на акции.

В-третьих, большая часть компаний российского рынка акций перестала публиковать отчетность. Это не позволяет оценить результаты компаний на основе фундаментального анализа. Многие инвесторы не готовы покупать акции, не видя текущего положения .

Что будет дальше

Со временем рост денежной массы дойдёт до населения и потянет все отрасли за собой. При этом есть и риски:

  • излишний рост денежной массы может привести к росту инфляции;
  • в случае роста инфляции Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку;
  • при росте ключевой ставки вырастут доходности по вкладам;
  • норма доходности для акций и облигаций вырастет, поскольку инвесторы смогут с меньшим риском положить деньги на депозиты.

Однако есть и положительный сценарий, который вполне вероятен. Если новостной фон не будет негативным, а компании вернутся к публикации отчётностей, то это может положительно сказаться на оценке акций.

Денежная масса, которая окажется на счетах у населения, приведет к росту спроса сначала в отдельных секторах экономики, а затем и в остальных. Доходы компаний могут вырасти, а значит, с высокой вероятностью вырастут и дивидендные выплаты акционерам. Часть свежих денежных средств поступит на фондовый рынок. Это станет стимулом для роста стоимости акций.

Но всё же важно понимать: первоочередной фактор для роста акций — это результаты бизнеса. Если они будут плохими у каких-то компаний, то никакой приток свежих денег не заставит расти их ценные бумаги.

Коллаж: «Секрет фирмы», freepik.com, Unsplash/Oyemike Princewill, Gilles De Muynck

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.

Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.

Новости партнеров