Российские акции неудержимо дорожают. Что происходит и не поздно ли ими закупаться
Почему россияне скупают акции и не могут остановиться
Высокий спрос на российские акции обусловлен улучшением ожиданий по экономике и хорошими отчётностями эмитентов — даже тех, кто, казалось бы, сильно пострадал от санкций. Это позволило многим компаниям вернуться к выплате дивидендов.
Сейчас дивидендная доходность индекса несильно хуже докризисной. Дивидендными героями стали Сбербанк (565 млрд рублей), «Лукойл» (303 млрд) и «Роснефть» (190 млрд), заплатившие в мае — июле акционерам суммарно около 1 трлн рублей. Часть этих денег люди инвестировали обратно в рынок акций.
Нельзя также недооценивать вклад девальвации рубля.
Индекс Мосбиржи сохраняет глубокий фокус на экспортно-сырьевой сегмент экономики. Соответственно, в отсутствие шоков ослабление рубля становится козырем акций и индекса в целом. Высокие валютные курсы увеличивают выручку от экспорта, и далее это «спускается» в прибыль и дивиденды.
Продолжится ли бурный рост
В последние несколько месяцев мы наблюдаем весьма сильную зависимость между индексом акций и курсом доллара. Если валюта будет выходить на новую высоту, то и рынок акций будет подтягиваться вслед за ней — хотя обесценение национальной валюты никак нельзя назвать позитивным фактором.
Это правило будет работать, если не будет резких поворотов в политике или экономике, которые способны спугнуть капитал как из акций, так и облигаций.
Слабый рубль в среднесрочной перспективе будет одним из главных драйверов рынка. Остальной позитив — отчётности, дивиденды и их реинвестирование — уже отыгран.
Немногие компании делают промежуточные выплаты, и поэтому в дивидендное межсезонье часть инвесторов может переложиться в облигации, которые предлагают более высокую периодичную доходность по купонам, чем индекс Мосбиржи.
Поэтому, на мой взгляд, делать ставку на широкий рынок после такого ралли уже поздно, если только искать точечные варианты.
На какие компании можно обратить внимание и почему
«Фосагро»
Производитель фосфорсодержащих удобрений выглядит удачно в условиях высокого мирового спроса на продовольствие и не попадает под санкции. Экспорт составляет около 70% выручки, компания показывает здоровую динамику выручки и прибыли и, что немаловажно, выстроила сильную дивидендную политику. Дивиденды поступают акционерам каждый квартал и приносят двузначную доходность, что само по себе можно считать защитой от инфляции.
Целевая цена по акциям «Фосагро» составляет 8107 рублей, потенциал роста к текущим уровням — около 9%. Ожидаемая за год дивидендная доходность находится на уровне 12%.
«Совкомфлот»
Компания извлекает выгоду из роста объёмов морского экспорта российской нефти в Азию по высоким тарифам и стабильных поставок СПГ после запрета на поставки трубопроводного газа из России.
Помимо того, «Совкомфлот» — бенефициар ослабления рубля, поскольку выручка компании номинирована в долларах. Благоприятная рыночная конъюнктура и высокие темпы роста финансовых показателей позволят компании выплатить щедрые дивиденды.
Компания может выплатить в течение следующих 12 месяцев порядка 12,3 рубля на акцию, что предполагает дивдоходность 12,6%. Потенциал роста акций может составить 31,5% (до 128,3 рубля).
«Полюс»
В секторе металлургических и горнодобывающих компаний перспективы роста сохраняются у акций «Полюса» — благодаря высоким ценам на золото и ослаблению курса рубля.
Хотя «Полюс» недавно попал в SDN-лист Минфина США, это не окажет большого негативного влияния на деятельность компании, которая добывает золото в России и реализует его на внутреннем рынке. «Полюс» — компания с наименьшими в отрасли затратами на унцию золота и большим потенциалом увеличения добычи (когда освоит месторождение «Сухой Лог»). Также акции компании поддерживают ожидания возобновления дивидендных выплат.
«Русгидро»
Электроэнергетика традиционно рассматривается как защитный сегмент экономики, в связи с чем инвесторы могут обратить внимание на одного из крупнейших в мире по мощностям оператора ГЭС «Русгидро».
Энергопотребление в РФ продолжает расти (+0,7% в I полугодии 2023 года), и после перевода ДФО во вторую ценовую зону в 2024 году и повышения тарифов в регионе открывается простор для роста прибыли. Целевая цена: 0,92 рубля, потенциал роста — 9%).
Каких дивидендов ждать от российских акций
По нашим расчётам, в следующие 12 месяцев дивидендная доходность индекса Мосбиржи составит 7,7%.
Крупнейшими плательщиками, скорее всего, останутся те же компании, а по доходности в топ-10 будут доминировать компании из сырьевого сектора, который наименее уязвим к режиму суперсанкций — это «префы» «Сургутнефтегаза», «Лукойла», «Фосагро» и других. Из внутренних отраслей по дивидендам интересны флагман банковского сектора Сбербанк и МТС.
Коллаж: «Секрет фирмы», deandrobot/easyfotostock/Eastnews, Никеричев Андрей/Агентство «Москва»