Что такое ЦФА, как в них инвестировать и есть ли в этом какой-то смысл. Простыми словами

Эксперт статьи:

Проще говоря, цифровые финансовые активы — это что-то среднее между криптовалютами и фондовым рынком.

Как и криптовалюты, ЦФА существуют в цифровом виде. Их можно покупать на специальных платформах и перепродавать от человека к человеку, а транзакции с ними записываются в специальных реестрах.

С другой стороны, как и традиционные ценные бумаги (акции, облигации), ЦФА представляют собой официально признанные активы, которые регулируются государством.

Таким образом, ЦФА пытаются объединить преимущества обоих миров — гибкость, эффективность и инновационность криптовалют с надежностью, регулируемостью и защищённостью традиционных финансовых активов.

Как работают ЦФА в России

Эмитентами (то есть теми, кто выпускает) ЦФА могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели — крупные компании, а также представители среднего и даже малого бизнеса.

Инвесторами (покупателями ЦФА) выступают как физические, так и юридические лица.

Статус квалифицированного инвестора не обязателен. Но возможности для неквалифицированных инвесторов ограничены. Главное — им нельзя покупать ЦФА более чем на 600 000 рублей в течение года. Впрочем, под этот лимит не попадают ЦФА на облигации федерального займа, драгоценные металлы и некоторые другие активы.

Информация о транзакциях записывается в распределённый реестр на блокчейне. Одно из значительных преимуществ этой технологии заключается в её децентрализованности — никто не может контролировать её полностью. Все участники имеют доступ к данным, которые невозможно изменить тайком.

Сделки в блокчейне осуществляются через смарт-контракты. Эти алгоритмы автоматически исполняют условия сделок и записывают информацию в распределённый реестр, что обеспечивает прозрачность и надёжность при выпуске и учёте цифровых прав.

ЦФА хранятся в различных типах цифровых кошельков:

- Холодные кошельки, которые не имеют подключения к интернету и защищены от хакерских атак (например, Ledger Nano S, Trezor).

• Горячие кошельки — онлайн-кошельки, позволяющие работать с цифровыми активами.
• Мобильные кошельки — приложения для управления активами на смартфонах.
• Бумажные кошельки — безопасное хранение ключей на бумаге в виде QR-кода.

Можно держать ЦФА до даты погашения и получать доход от прироста стоимости актива или процентов. Например, инвестор, вложившийся в ЦФА на квадратные метры, зарабатывает на росте стоимости квартиры в процессе строительства, а по завершении проекта получает выплаты, пропорционально своей доле.

Какие бывают ЦФА

Большинство ЦФА представляют собой долговые денежные требования, позволяя инвесторам получать средства от эмитента на условиях, определённых в смарт-контракте. Это делает их похожими на облигации.

Но в целом спектр ЦФА достаточно широкий.

- Застройщик «Пик» в 2023 году предложил ЦФА, которые дают инвестору право на долю от продажи квартир в строящихся домах.

• В 2024 году «Сбер» выпустил ЦФА, основанный на индексе жилой недвижимости в Москве.
• Клиенты ВТБ могут инвестировать в ЦФА, связывая свои вложения с ценой на квадратные метры в новых жилых комплексах на западе Москвы. Банк гарантирует защиту средств инвесторов, используя механизм, аналогичный эскроу-счёту.
• Росбанк 2023 году создал гибридные ЦФА на золото. Инвестор вправе выбрать, как будет погашен актив: либо в денежной форме, либо в виде физического золотого слитка.
• Компания «Норникель» запустила программу «Цифровой инвестор», где сотрудники получают специальные токены — Minetoken, стоимость которых эквивалентна 100 акциям компании. Эти токены дают право на дивидендные выплаты и единовременные бонусы.
• Экспобанк разработал ЦФА, связанный со стоимостью бриллианта.
• Оператор дата-центров BitRiver выпустил ЦФА, связанные со ставками аренды вычислительных мощностей.
• Альфа-Банк предлагал ЦФА с номиналом в юанях как альтернативу традиционным депозитам. При этом инструмент был доступен только квалифицированным инвесторам.
• В 2024 году на платформе «Мастерчейн» состоялся и первый выпуск ЦФА, который соответствует принципам исламского банкинга — сукук. Отличительной особенностью этого типа финансовых инструментов является запрет на взимание процентных платежей.

Как купить ЦФА

Алгоритм приобретения цифровых финансовых активов частным инвестором:

1. Выбор цифрового актива. Полный список доступных выпусков можно найти на сайтах Cbonds или ЦФА.РФ. На этом этапе стоит внимательно ознакомиться с условиями, которые эмитент указывает в документации к выпуску, чтобы избежать возможных недоразумений.

2. Регистрация на платформе оператора. Каждый эмитент запускает свои цифровые активы через определённого оператора информационной системы (ОИС). В реестр Банка России входят 11 платформ.

Во время регистрации на платформе инвестор получает индивидуальный электронный ключ, который необходим для подтверждения сделок.

3. Подача заявки на покупку. После регистрации инвестор может зайти в свой личный кабинет на сайте оператора или в мобильном приложении и подать заявку на приобретение выбранного актива.

Допустим, инвестор решает участвовать в выпуске цифровых финансовых активов, то есть купить ЦФА на первичном рынке у эмитента. Он переводит средства в свой кошелёк и поручает оператору списать с этого счёта сумму, эквивалентную стоимости ЦФА.

Деньги переводятся эмитенту без дополнительных подтверждений, если выпуск состоялся и активы зачислены на счёт инвестора. Если же выпуск не удался, средства возвращаются.

Где продать Цифровые финансовые активы

Права на цифровые финансовые активы могут переходить другому владельцу на вторичном рынке. На нём сделки происходят между инвесторами: они могут как покупать, так и продавать ЦФА друг другу.

Процедура выглядит так. Когда инвестор решает продать ЦФА, он выставляет заявку с приемлемой для него ценой продажи. Тот, кто собирается приобрести ЦФА, обращается к оператору с просьбой списать сумму, соответствующую стоимости актива, с его счёта.

Эти средства автоматически переводятся на счёт продающего ЦФА без необходимости дополнительного подтверждения транзакции со стороны покупателя. В результате, как только оплата проводится, ЦФА мгновенно зачисляются на кошелёк нового владельца.

Если продавцов и покупателей с предложениями несколько, формируется «стакан» для исполнения заявок — всё как на фондовом рынке.

Плюсы и минусы ЦФА

Разберёмся в преимуществах и недостатках цифрового инструмента инвестирования в сравнении с ценными бумагами.

ЦФА могут предоставлять своим владельцам права, схожие с теми, что есть у держателей ценных бумаг. Например, владельцы ЦФА могут участвовать в голосованиях на акционерных собраниях и получать дивиденды.

Для эмитентов разница более очевидная. Для выхода на рынок ЦФА обычно требуется всего 1−2 дня, а комиссия за использование площадки составляет не более 1% от объёма предложения. Процесс размещения облигаций на бирже занимает от двух недель, акций — несколько месяцев и даже годы с выходом на IPO.

Выпуск ценных бумаг обходится компаниям в десятки миллионов. Поэтому большая часть малого и среднего бизнеса на биржу попасть не может. Получается, что платформы ЦФА решают эту проблему и дают возможность инвесторам вкладываться в субъекты МСП.

Законодательство о ЦФА в России

Закон о ЦФА в России действует с января 2021 года. Но первые выпуски ЦФА начались в 2022 году. Тогда же был принят закон, касающийся налогообложения цифровых финансовых активов. С заработка инвесторы должны заплатить 13−15% НДФЛ, как и с любого дохода.

С 2024 года ЦФА можно использовать как средство платежа в международных сделках. Предполагается, что это поможет обойти санкции. Но внутри страны рассчитываться цифровыми активами нельзя.

Перспективы рынка ЦФА в России

В рейтинговом агентстве «Эксперт РА» подсчитали, что в 2024 году объём эмиссий ЦФА превысит 500 млрд рублей (470 выпусков). В следующем году этот показатель может приблизиться к 1 трлн рублей.

По данным агентства, выпуски ЦФА в форме краткосрочных беззалоговых денежных требований остаются наиболее востребованным продуктом в среднесрочной перспективе.

Участники рынка предсказывают в 2025 году рост интереса к ЦФА со структурным доходом, выплата которого зависит от котировок акций, индексов, стоимости недвижимости.

При этом прогнозы по количеству новых ОИС на рынке несколько ухудшились. Если год назад ожидали, что количество ОИС в 2024 году увеличится с 11 до 18, то сейчас прогноз снизился до 13 ОИС в 2024 году и 15 в 2025 году.

Банк России рассматривает возможность разрешить операторам, занимающимся выпуском ЦФА, объединяться между собой. Это сделает возможным осуществление сделок с ЦФА на платформах друг друга.

Кроме того, представители Банка России изучают вопрос о том, чтобы разрешить страховым компаниям в России включать приобретённые ЦФА в свой капитал.

Если будет так, страховщики начнут активно инвестировать в рынок ЦФА, что значительно оживит его.

Факты про ЦФА

- Налоговые резиденты не обязаны самостоятельно декларировать доходы — это делает налоговый агент, обычно это оператор инвестиционной платформы.

• Средневзвешенная доходность ЦФА с фиксированной ставкой в первом квартале 2024 года составила 16% — столько же, сколько и ключевая ставка.
• Инвесторы, знакомые с продуктом, выделяли в среднем 10% своего портфеля под ЦФА.
• На топ-3 ОИС (Альфа-Банк, «Атомайз» и Сбербанк) приходится 91% всего объёма размещений.
• АКРА разработало методику для оценки ЦФА и уже присвоило первый рейтинг в рамках этой системы.

Эта статья — одна из тысяч в «Энциклопедии „Секрета фирмы“». В этом проекте мы простыми словами рассказываем о сложных терминах и явлениях. Посмотрите другие статьи «Энциклопедии», чтобы лучше понимать мир, в котором мы живём.