Что такое carry trade. Объясняем простыми словами
Carry trade — стратегия заработка на разнице процентных ставок в разных странах.
Это работает так: инвестор заимствует деньги в валюте государства, установившего низкие процентные ставки (как правило, речь о развитых странах). Потом конвертирует в другую валюту и вкладывает в долговые инструменты государств, которые установили высокие процентные ставки. Обычно это развивающиеся страны, к которым относят и Россию.
«К примеру, банк — нерезидент США c наиболее высоким кредитным качеством может привлекать средства в долларах под ставку 0,2–0,3% на один год и инвестировать их в ОФЗ сроком на один год под ставку 7,2%; таким образом, разница в ставках, которую может заработать инвестор, составляет 6,9–7%», — объяснил «Секрету» старший аналитик «Сбер управление активами» Владислав Данилов.
Примеры употребления на «Секрете»
«Большая разница между процентными ставками на рынке инструментов, номинированных в рублях, и процентными ставками в США и еврозоне способствует притоку в Россию спекулятивного капитала в форме carry trade и тем самым благоприятствует укреплению рубля».
(Начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий — о факторах, влиявших на курс рубля в 2017 году.)
«Россия вступает в 2020 год с резервом более чем в полтриллиона долларов и одной из самых прибыльных в мире валют для carry trade».
(Bloomberg — о возможном укреплении рубля.)
Нюансы
Кажется, что carry trade — беспроигрышная стратегия заработка. Однако это не так. Этот вид инвестирования связан с существенными сложностями.
Во-первых, при расчётах нужно учесть инфляцию в обоих государствах, где инвестор планирует занимать и инвестировать.
Во-вторых, инвестиции несут в себе серьёзные риски, ведь в случае дефолта в стране, куда вложены деньги, или серьёзного падения курса национальной валюты инвестор рискует не только не заработать, но и остаться с долгом банку, где взял кредит.
В-третьих, инвесторы carry trade сталкиваются с финансовыми издержками — налогами, комиссиями.
В-четвёртых, важно учитывать риск изменений денежно-кредитной политики регуляторов, ведущих к снижению привлекательности высокодоходных валют.
«Для осуществления операций carry trade иностранные инвесторы ищут баланс между размером ставки в иностранной валюте и устойчивостью иностранной валюты (как правило, существует прямая связь — чем выше ставка, тем выше волатильность)», — уточняет Владислав Данилов.
Российские инвесторы очень редко проводят операции carry trade. «Основная причина заключается в том, что уровень ставок в России выше, чем в развитых странах, и сопоставим с другими развивающимися странами с относительно стабильными валютами. Конечно, существуют страны, в которых уровень ставок на текущий момент выше, чем в России, однако инвестирование в данные страны будет сопряжено с высокими валютными и кредитными рисками», — рассказывает эксперт.
Данилов уточняет, что российские инвесторы (прежде всего институциональные) могут привлекать средства в долларах и затем размещать их в рублях. «Однако для российских инвесторов ставка привлечения будет выше, а значит, привлекательность операций carry trade — значительно ниже», — заключает эксперт.
Факт
У операций carry trade есть второе название — «арбитражные сделки».
Статью проверил:
Алексей Чичикин, аналитик ФГ «Финам»