Российские компании начали выпускать так называемые замещающие облигации. Они заменят еврооблигации — отечественные долговые бумаги, но номинированные в евро или долларах. С февраля выплаты по ним перестали поступать из-за санкций. Разберёмся, как происходит замена бумаг, в чём особенности новых бондов и интересны ли они сейчас для покупки.
Зачем нужны замещающие облигации и кто их выпускает
Европейский депозитарий (там хранятся ценные бумаги. — Прим. «Секрета») Euroclear весной ограничил операции с евробондами российских компаний. Из-за этого произошла такая ситуация: компании готовы и хотят платить инвесторам купоны и погашать облигации, но технически не могут это сделать — депозитарий блокирует переводы.
Разрешить коллизию помог июлький указ президента РФ. Он обязал российские компании исполнить обязательства перед владельцами еврооблигаций, чьи права учтены в российских депозитариях.
могут сделать это двумя способами — выплатить долг через Национальный расчётный депозитарий (НРД) или же выпустить новые облигации и обменять их на евробонды. В обоих случаях выплаты происходят в рублях. Первый вариант сложнее, и чаще всего компании идут по второму пути.
Одним из первых его прошёл «Газпром»: 20 сентября компания обменяла еврооблигации серии 41, выпущенные Gaz Capital S.A., на российские замещающие облигации. Затем ЛУКОЙЛ объявил о том, что заменит пять выпусков евробондов, права на которые учтены в российских депозитариях. Поддержали тренд «Металлинвест» и «Совкомфлот».
Инвесторы ждут, что большинство эмитентов на российском рынке пойдут по пути замены евробондов новыми выпусками.
Как проходит замена облигаций
Согласно указу, размер купона, срок выплаты дохода, погашения и номинальная стоимость замещающих облигаций должны быть идентичны соответствующему выпуску евробондов. То есть купон или сумма погашения по замещающей еврооблигации поступает в тот же день, но в рублях по актуальному курсу Банка России.
Компания, выпустившая ценные бумаги, широко анонсирует планируемую замену. Информация об этом размещается на официальном сайте. Кроме того, брокер дополнительно направляет письмо с подробной инструкцией о том, как принять участие в новом размещении.
Как правило, обменять еврооблигации на замещающие их облигации можно, подав поручения своему брокеру или самостоятельно, следуя инструкциям, которые эмитенты размещают на своих сайтах. После того как замена произойдёт, инвестор сможет получить все замороженные с марта купоны и новые выплаты.
Есть ли смысл держать и покупать замещающие облигации
Доллары США и евро традиционно были популярной защитной валютой для накоплений среди граждан. Компаниям же долговые бумаги в этих валютах помогали привлекать капитал для развития проектов за рубежом и в РФ.
Однако сейчас доллар США и евро токсичны, хранить их на счетах невыгодно из-за комиссий банков и брокеров. Кроме того, никуда не исчезли инфраструктурные риски иностранных активов (не исключено, что из-за санкций Мосбиржа будет вынуждена прекратить торги американской и европейской валютами. — Прим. «Секрета»).
Замещающие облигации позволяют обойти все эти ограничения. Они привязаны к курсам доллара или евро, поэтому при ослаблении курса рубля инвестор в такие бумаги получит дополнительную прибыль.
То, как дальше будет чувствовать себя рынок облигаций, определится геополитической ситуацией и тем, как будут настроены экспортные потоки. Уже сейчас многие компании выпускают еврооблигации в юанях — и это ещё одна возможность для валютной диверсификации портфеля, доступная массовому российскому инвестору.
Коллаж: «Секрет фирмы», Unsplash, Агентство «Москва»
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.
Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.